記憶枕

　　央行行長在昨日上午的記者會中表示，各種新興的業務方式對利率市場化有推動作用，存款利率作為利率竹北買房子市場化的最後一步必然會放開，亦為計劃中事，並強調其個人認為很可能在最近一兩年內實現。
　　我國利率市場化從19化療副作用96年建立全國統一的拆借網絡形成市場化同業拆借利率開始邁步，其後逐漸放開了外幣存貸款利率和國債利率。直至2012年，央行首次允許金融機構上浮存款利率，浮動空間上限調整為基準利率的1.1倍，擴大利率浮動區間成為利率市場化的重要推動手段；同時，貸款利率逐漸從浮動空間下限調整為基準利率的0.8倍、0.7倍直至2013年的全線放開。而今，儘管周小川在作出利率市場化將在最近一兩年內實現的推測時，很謹慎地使用了“個人認為”這個詞，但憑其央行行長的身份，已等同於給利率市場化定了一個大致的時間表——— 利率市場化已邁進最後階段，且有望在她開始後的20年內實現。
　　在利率市場化不斷推進的十多年中，金融市場也隨著經濟發二手餐飲設備台北展與市場環境不斷出現新的情況。
　　由於上世紀90年代為了輓救瀕臨破產的國有銀行而實行了固定利差制度，而我國的銀行仍處於實質上的壟斷中，在固定息差與利率管制的雙重作用下，銀行經營高度同質化。資金是稀缺的，相對於風險較高的中小企銀行自然偏好央企或有政府信用擔保的地方融資平臺，但隨著資本市場的壯大和房地產市場的興旺，公眾有了更多可選擇的投資渠道，不甘心於一直為高通脹形成的“負利率”買單補貼銀行。因此，為了更好台北港式飲茶地吸引資金，銀行大肆發展理財產品這一表外業務，其規模從2006年的4000億到2010年末的3萬億再到2013年末的10萬億，7年翻了25倍。但無論是地方債還是政府主導的基建項目，銀行所投的大筆資金都難以在短期內回收，而理財產品規模過大很容易造成短期的資金告急，“錢荒”就此爆發。實際上，“錢荒”是由於資金錯配導致的結構性失衡，是金融市場當下必然產生的結果，於是在去年6月第一次“錢荒”爆發後，今年初“錢荒”再度來襲，如果市場狀況不變，這種“偶然”將成為一種現象。
　　利率管制之下，銀行高度同質化不利於中小企發展、經濟活力受到限制，這些長期的影響雖大但如溫水煮青蛙般並未引起公眾與金融市場的足系統傢俱夠關註。當“錢荒”出現，公眾與金融市場第一次直接體會到利率管制之痛；而當互聯網金融橫空出世，本不受重視的活期存款以數千億的規模涌入餘額寶，且擴大之勢洶涌時，銀行也坐不住了。無論從經濟運行情況、客觀市場環境或是銀行的主觀意願，實現利率市場化從未如此迫切。
　　當然，周小川給出利率市場化的大致時間表，並不只是因為金融創新對傳統金融機構帶來的衝擊，在這些年中，利率市場化的準備與鋪墊亦在沿著“先長期後短期，先大額後小額”的思路漸進式推進。尤其是在新的一年裡，利率市場化的步速顯然在加快，1月，銀監會明確表示正在醞釀加快推出銀行破產條例，同時，被稱為“最後保護屏”的存款保險制度亦準備推出，這些都是為利率市場化後可能的風險與市場衝擊所作的保障措施。而近日，民間貸款在溫州獲得正名，銀行有效牌照的發放亦有新消息，5家民營銀行試點已確定，差異化的基礎金融服務指日可待，這些深化金融改革的動作都涉及實際利率問題，其發展與利率市場化是相輔相成的。
　　央行曾表示，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。而今，銀行破產條例、存款保險制度即將推出，而互聯網金融、民間貸款與民營銀行試點亦在倒逼利率市場化速度加快，基礎條件已基本成熟，希望周小川所給出的“一兩年內”的時間表可不負眾望如期實現。　　（原標題：[社論]利率市場化時間表初現 盼不負眾望）